통화 폭발의 새로운 시대, 무슨 일이 일어날까?

나의 선친이 돌아가시기 몇 년 전에 그분과 나는 커지는 경고를 안고 있는 연준 대차대조표의 팽창을 연구했다.

연준은 채권을 사면서 경제에 돈을 퍼붓고 있었다. 그리고 그 채권들을 포트폴리오에 추가하여 대차대조표의 크기를 키웠다.

그 결과 연준의 총 자산은 5년마다 약 40%씩 커져갔으며 선친은 격노했다.

“미친 것이다!”라고 그분은 외쳤다.

“1920년대 청년 때부터 나는 추적을 시작했다. 개인적으로 숫자를 얻기 위해 뉴욕 연준의 사무소에 가기도 했었다. 

그리고 그 숫자를 열심히 차트에 그려 넣었다. 그래서 너에게 말할 수 있는데 연준은 과거에 이렇게까지 한 적이 없었다!”

“1960년대의 케네디 정부에서 연준이 침체에서 벗어나려고 대차대조표를 확대했을 때

5년간 연준의 자산의 가장 큰 성장은 8% 미만이었다. 

그러나 봐라! 그들은 대차대조표를 5배로 키우고 있다.

대대적인 투기 거품과 끔찍한 금융 파열을 일으키지 않고 이것을 계속할 수 있다고 그들이 생각한다면 

그들은 디즈니 환상의 나라에 살고 있는 것이다.”

분명 몇 년 후에 1920년대 이후 최대 주식 거품을 보았고 1930년대 이후 최대 파열을 보았다. 

나스닥은 그 가치의 거의 75%를 잃었다.

다우와 S&P는 그 뒤를 따랐다. 

미국 주식 투자자들은 2년이 안 되는 기간 동안 그들 자산 9조 달러가 증발하는 것을 보았다.

그것이 큰 것이었는가? 

주택 파열이 일어나서 연준의 유례없는 통화 방종에 의해 미국인들은 주택과 주식에서 17조 이상을 잃었다.

그러나 연준의 지난 협잡과 그에 따른 재난이 충격적이었다고 생각한다면 

진정하고 지금 벌어지는 일을 곰곰이 생각해보기 바란다:

(차트; 막대한 재난적인 결과를 가져올 통화 폭발의 시대를 연준은 출범했다.)

이 차트는 연준 자체의 자료를 근거로 만든 것이다.

이 차트는 1950년 이후 연준의 금융 자산의 5년 성장률을 보여주고 있다.

이것은 세 시기에서 믿을 수 없는, 분명하고 변명의 여지가 없는 연준의 역할을 설명하고 있다. 

통화 안정의 시기(1950 – 1963): 평균적으로 연준은 그 금융 자산을 5년마다 겨우3.4% 늘렸다.

결과: 인플레이션과 금리는 대단히 공손하였다. 어떤 투기적인 거품들과 파열도 제한적이었다. 

침체들은 상대적으로 온건했다. 그리고 달러는 세계 경재의 왕이었다.

통화 팽창의 시기(1964 – 2007): 연준은 대차대조표를 5년마다 평균 37.2%인 빠른 속도로 팽창했으며 

이는 통화 안정의 시기보다 11배 빠른 것이다.

결과: 인플레이션과 금리는 천정을 뚫었다. 

게다가 이 시기의 끝으로 가면서 두 개의 호황과 파열의 주기들과 대공황 이후 최악의 침체가 

미국 중산층을 거의 파멸시켰다. 

달러는 추락했고 미국의 세계 지도력은 쇠락했다.

연준 = FRB 연방준비은행

출처: 달러와 금 관련 경제소식들 / 홍두깨