[9/20, 장 시작 전 생각: 한국 증시의 숙명, 키움 한지영]

- 다우 +1.3%, S&P500 +1.7%, 나스닥 +1.7%
- 엔비디아 +4.0%, 마이크론 +2.2%, 애플 +3.7%, 테슬라 +7.4% vs 페덱스 +0.7%(시간외 -10%대)
- VIX 18.0pt(-4.0%), 엔/달러 142.6엔, 미 10년물 금리 3.72%

1.

9월 FOMC 끝난 직후엔 긴가 민가했던 미국 증시였으나, 이제서야 50bp 인하를 호재로 받아들였던 하루였습니다.

다우랑 S&P500은 신고가를 경신했고, 모처럼 엔비디아, 애플, 테슬라 등 M7주들도 동반 급등했네요.

미국 증시는 9월 초부터 침체 내러티브 확산, 연준 금리인하는 악재 등과 같은 수많은 고초를 겪었는데,

이제 하방에 대한 걱정보다는 단기 급등 부담을 걱정해야 사태에 이르렀네요.

가만보면 미국은 고점을 자주 이야기하는 반면, 한국은 저점 이야기를 자주하는 증시인거 같습니다.

국내 주식투자자들 입장에서는 야속하기만 한 현실이기도 합니다.

물론 국내 증시는 그 자체가 하나의 거대한 시클리컬 업종이기에,

대외 환경이 호전될 수록 그에 대한 긍정적인 주가 민감도(베타)가 높다는 점을 상기해보면,

국내 증시도 수시로 빠르고 탄력적인 주가 복원력을 보여주지 않을까하는 생각이 드네요.

2.

일단 9월 FOMC는 좋게 좋게 잘 넘겼는데, Fed Watch 상 연말까지의 금리인하 폭이 75bp라는 점이 눈에 띕니다.

연준은 점도표 상 올해 남은기간 50bp를 제시한 것에 반해, 시장에서는 “한번 더 50bp 고?”를 기대하는 모습이네요.

연준과 시장이 또 한번 서로 다른 그림을 그리고 있는 셈인데, 이에 대한 교통정리는 향후 발표되는 고용, ISM 제조업 PMI, 소매판매 등 매번 회의 전 발표되는 실물 지표들이 담당할 예정입니다.

또 오늘 장 마감 후 전세계 경기 풍향계 역할을 하는 물류업체 페덱스가 어닝 쇼크로 시간 외에서 10% 급락하고 있는 것을 주식시장이 어찌 해석할지도 지켜봐 야겠습니다.

3.

오늘은 오전 중에 BOJ 회의가 예정되어 있습니다.

금리 동결이 컨센이며, 기자회견에서 BOJ 총재가 얼마만큼의 매파적인 입장을 전달할 지가 관건이네요.

예상보다 매파 입장을 취한다면, “엔화 강세 -> 엔-캐리 청산 -> 증시 급락”의 패턴이 재현될 수 있을 듯 하나,

8월 초 닛케이 10%대 폭락에 대한 비난의 화살이 고스란히 이들에게 돌아 갔었기에, 금융시장의 혼란을 초래하면서까지 급격한 정책 전환, 강도 높은 매파 발언은 하지 않을 것으로 보이네요.

어차피 엔화 강세는 피할 수 없는 현실이기에, 속도만 가파르지 않다면 큰 문제 없을 듯 합니다.

엔화의 투기적 포지션에서 엔화 강세가 점진적으로 진행될 것임을 유추해 볼 수 있는데,

일단 지난 7월 5일 -18.4만 계약을 저점으로 반등하면서 9월 13일 +5.5만계약을 기록하는 등 엔화 강세에 대한 투기적 베팅이 급증하고 있는 실정입니다.

하지만 7월 당시 엔달러 환율이 “160엔 초반 -> 140엔 초반”까지 급락했던 것에 비해 8월 초~9월 현재까지 엔달러 환율의 레인지는 140~148엔대로 무빙의 범위가 줄어들 었습니다.

투기적 자금의 영향력이 축소되고 있음을 재확인할 수 있는 부분이기에, “엔화 강세는 점진적 + 엔-캐리의 대규모 청산 가능성 낮음” 을 베이스 경로로 보는게 맞지 않나 싶습니다.

4.

어제 국내 증시에서는,

“업황 피크아웃 불안이 있는건 알겠는데, 하루만에 이정도로 빠지는게 맞나”싶을 정도로 주가가 빠졌던 반도체

vs

“금리인하 등 이래저래 좋은건 아는데, 하루만에 이정도로 오르는게 맞나”나 싶을 정도로 주가가 급등했던 바이오

이런식의 다이나믹한 양극단의 장세를 보였습니다.

오늘은 미국 증시에서 엔비디아, 마이크론 등 반도체주들이 동반 급등했고, 미국 금리가 반등했다는 점을 고려해보면,

어제의 양극단 장세가 오늘은 되돌림 되는 흐름을 보일 듯 합니다.

체감 상으로는 화요일 같지만, 또 다시 주말이네요.

다음주부터는 날이 선선해진다고 합니다.

일교차도 커진다고 하니, 다들 건강 잘챙기셨으면 합니다.

오늘 하루도 화이팅 하시고, 즐거운 주말 보내시길 바랍니다.

키움 한지영

p.s

오늘 데일리 당번이어서, 아래에 데일리 링크도 같이 첨부해드립니다.

https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=6334